miércoles, 18 de junio de 2014

¿Crisis en la economía argentina?


Argentina ha sufrido un duro revez en su pleito con los tenedores de los llamados fondos buitre, si bien es cierto que es responsabilidad de una nación pagar todas sus deudas y que en particular la economía argentina ha tenido un buen comportamiento desde el corralito, es claro que la suma demandada por estos tenedores de bonos no los tiene argentina, de hecho el gran temor en la economía es que esta tenga que declararse en default para poder centrar todos sus esfuerzos en pagar sus deudas, para agravar mas la situación, las calificadoras de riesgo internacional, en particular S&P bajo la calificación de la deuda a CCC- (extremadamente especulativa y en riesgo de default inminente) todo esto luego de su duro revez en la corte suprema de Estados unidos en su pelea con los tenedores de estos bonos, la deuda que tendrá que pagar la Argentina a las firmas de los fondos buitre ya asciende a los 1.300 MM de dólares,  es decir una ganancia superior al 1000%.


Todo comienza con la ya eterna pelea entre los tenedores de los llamados fondos buitre (holdouts) y la nación, pero, ¿Que son los fondos buitre?, los fondos buitre son grupos de "inversores" que les atrae las economías en desgracia, se encargan de comprar la deuda a un precio mucho menor que el precio real para luego cobrar esa deuda por mucho mas del 100% de la misma; para esto utilizan los altos tribunales y obligar a los paises en deuda a que se les pague sumas que podrían ser incluso catalogadas de extorsión, estos fondos, aumentan la especulación internacional y ahondan los problemas en las economías que de por si ya se encuentran en desgracia (firmas como NML, Dart, Elliott, Aurelius y blueangel entre otros). La historia con los fondos buitre en este caso con argentina comienza en 2001 con la crisis mas importante que haya sufrido el país (conocida popularmente como el corralito o el cacerolazo); en 2005 y 2010 se reestructura la deuda en un 93%, las ventajas eran claras, primero se respiraba un poco de los acreedores del FMI, segundo el cupon de los bonos de deuda estaban atados al crecimiento del PIB, y el plazo extendido de la deuda; para el caso del 7% restante que son lo que representan los fondos buitre que representan inicialmente 40MM de dolares estan empezando a cobrar, el pago de lo que segun ellos son 1300 MM de dólares en deuda total empezaron a embargar bienes argentinos alrededor del mundo violando incluso los tratados internacionales (vease el embargo a la fragata libertad en ghana), ahora con el reciente fallo de la corte de los Estados Unidos a favor de los fondos buitre, a la argentina le quedan varias opciones, aunque muy limitadas y con concecuencias graves según la que decida accionar:

  • No pagar a los buitre: Si argentina se declara en cesación de pagos y decide no pagar, el pais entraría en una situacion económica internacional grave porque seria cada vez mas improbable que los países del exterior le brinden prestamos al país en un futuro agravando el panorama a largo plazo 
  • No pagar a los demás tenedores de bonos pero si a los buitre: significa pagar la deuda en argentina, una opción descartada ya que el vencimiento del cupón es próximo y seria necesario cubrirla con base monetaria, algo peligroso.
  • Pagar a los buitre todo: Argentina no tiene todo el dinero de la deuda, pero en el caso hipotético de que si la hubiese, ¿Que pasaría con la plata de los tenedores de bonos?, se enfrentaría a un nuevo lío legal, que no conviene.
  • Establecer acuerdos de pago: Es la opción mas probable en mi opinión, primero porque si bien el objetivo es pagarles a todos pero como el dinero no esta, es necesario que se establezcan acuerdos de pago con condiciones favorables para las partes quizas, sea necesario que la argentina se declare en default para así generar una nueva emisión de bonos y "refinanciar" la deuda.  entre otras opciones
lo que se le critica ampliamente a estos fondos buitre, es que su accionar, desestimula el funcionamiento de la economía global ya que hace mas atractivas las inversiones de "carroña", en donde alguien en desgracia se convierte en un gran botín para alguien en un futuro no teniendo sentido las inversiones de la demás economía internacional, es decir, se hace mucho mas atractivo la destrucción de las economias de los países (problema de riesgo moral); ahora bien si esto se vuelve masivamente atractivo y este tipo de fallos siempre terminara favoreciendo a los buitres como diría Stiglitz "así, son inviables todas las reestructuraciones de deuda en el mundo". Ya la bolsa argentina presento un desplome en esta semana de alrededor del 10%, las proyecciones de algunos analistas no son tan positivas sobre el crecimiento de la economía en 2015 y lo que resta del 2014 ¿Que opción escogerá Argentina?, ¿Entrará en Crisis?, ¿Se declarara en default?, esto lo veremos en las próximas semanas.
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