miércoles, 13 de agosto de 2014

¿Es hora de subir más las tasas de interés?


La economía Colombiana en estos últimos años se ha caracterizado por una particular estabilidad en algunos de sus indicadores macroeconómicos (aunque no se puede hablar lo mismo de los indicadores sociales), la inflación ha permanecido estable y controlada (aunque se esta presentando una ligera aceleración), los indicadores de empleo han sido favorables (según lo que reporta el Dane), la demanda interna en particular el consumo privado ha crecido, la demanda externa ha permanecido estable y favorable para las previsiones del país, pero por otro lado, el comportamiento de la industria no ha estado tan favorable; la devaluación del peso definitivamente no esta ayudando en nada al sector, tanto así que muchos analistas preveén que únicamente este año alcance una cifra de crecimiento de alrededor de un 3%, se evidencia el estancamiento en inversión en tecnología e innovación que es lo que finalmente dinamiza la industria.

Recientemente el banco de la república subió sus tasas de interés llevándolas hasta el 4,25% incrementando 0,25 pb, pero ¿qué llevó a esta decisión?, aparte del buen comportamiento macro esta sujeta al dato de la inflación, a las proyecciones de crecimiento en el PIB para este año, al buen comportamiento del crédito y a las buenas perspectivas de gasto en los hogares, las proyecciones sugieren que para antes de terminar el año las tasas de interés se ubiquen por encima del 4,8% algo acertado teniendo en cuenta que este instrumento de política monetaria "amortiguaría" el efecto inflacionario que estamos viviendo (se espera un aumento mayor, explicado por precio de alimentos debido a los diferentes fenómenos climáticos que tendrán un impacto mayor en el tercer trimestre del año), es decir, la idea es desestimular el crecimiento del consumo privado vía crédito, entonces ¿Es viable que aun sigan estas proyecciones en nuevos aumentos en las tasas de interés?, definitivamente si el comportamiento económico interno lo exige y la dinámica económica del sector externo lo recomienda, si, principalmente si analizamos a las economias de los demás países de la región en cuanto a proyecciones de crecimiento.
fuente: banrep.gov.co

Durante la crisis del 2008 y en los periodos subsiguientes Estados Unidos y la mayoría de las economias del mundo incluyendo Colombia, empezaron una carrera contra el tiempo para poder estimular el consumo interno de la economía a bajando las tasas de interés, de hecho, el país paso de tener una tasa del 10% aproximandamente en octubre de 2008 a una tasa del 3% a febrero de 2011, es claro que el periodo de crisis a nivel global se esta empezando a desdibujar, la economía estadounidense esta dando grandes tintes de recuperación, por ejemplo la buena cifra de creación de empleos en los últimos 4 años y mucho mejor que las proyecciones. De hecho la FED comienza paulatinamente a recortar los estímulos financieros que venia implementando, aunque hay que tener en cuenta que en el primer trimestre del año el crecimiento no fue bueno, se espera que para los demás socios comerciales del país haya una dinámica favorable que le permita crecer por demanda externa.

Es previsible que el banco de la república siga con este análisis con la forma en como esta haciendo uso de este instrumento de política monetaria, de hecho si el crecimiento de la economía surge como lo proyectado, las tasas de interés podrían subir alrededor de un 0,5 pb o 1 pb mas antes de finalizar el año, aunque como es obvio todo esto al final de cuentas dependerá de la información disponible para ese periodo, sin embargo el banco central esta tomando desiciones acertadas para contener un posible descontrol en la inflación explicado por la demanda interna, pero el caso es curioso ya que por primera vez, esta desición de política monetaria no fue unánime y se comienzan a observar divisiones internas en la junta. ¿Afectaran en mayor impacto mas adelante estas divisiones las desiciones futuras en cuanto a este tema durante este gobierno?.


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