lunes, 16 de febrero de 2015

La deuda externa en Colombia

Colombia sufre de un deficit en cuenta corriente para lo cual se hace necesario cubrirlo teniendo en cuenta 2 opciones: las reservas internacionales o acudir al sector externo, en este momento se ha acudido a las dos opciones una en mayor medida que la otra teniendo en cuenta que estamos en una época de devaluación del peso, pero la deuda aun sigue creciendo. Si bien es cierto no tenemos niveles de deuda alarmantes como otros países en America latina o en Europa, si vale la pena estudiar el nivel de endeudamiento que el país esta alcanzando año a año. A corte de septiembre  de 2014 según el banco de la Republica, la deuda externa representa un 24% del PIB y un crecimiento del 13% en relación con el año 2013, es decir, se superaron los 90.000 millones de dólares que se concentran en bonos y obligaciones bancarias. Si tenemos en cuenta que esa concentración de deuda representa un 91% de deuda en dólares debemos hacernos a la idea que con el comportamiento del dolar a inicios del 2015 la deuda externa ha aumentado alrededor de un 15%, es decir, que por primera vez se superó la barrera de los 100.000 millones de dólares.

Fuente: deuda externa en colombia, subgerencia  de estudios económicos banrep.gov.co
También es importante resaltar el "apetito" que han tenido los inversores sobre los activos Colombianos y las atractivas tasas de interés, lo que ha hecho que el gobierno haya respondido masivamente a esta demanda emitiendo más bonos, pero aunque no todo es tan bueno, puesto que la inversión extranjera ha bajado y dado en gran parte por los bajos precios del petróleo (la mayoría de inversiones importantes en Colombia son inversiones en el sector energético), las remesas de los colombianos en el exterior han disminuido considerablemente, es bueno mencionar que se tiene un nivel de deuda "sano" en comparación con los demás países de la región. 

Precios del WTI

Por supuesto los bajos precios del petróleo, son un gran problema desde esta perspectiva, puesto que el país depende enormemente de los ingresos petroleros, hoy el país esta perdiendo aproximadamente unos 15 billones de ingresos de los cuales gran parte podrían haber parado a pagar deuda externa, siendo así hoy la deuda seguirá en aumento, vale la pena revisar el marco fiscal de mediano plazo, y reformular una reforma tributaria estructural (Aunque quizás en la practica no sea mas que una utopía) que permita contener los choques externos como los efectos que coyunturalmente estamos viviendo. 

La reforma tributaria que recientemente se aplico a inicios de este 2015 quizás ya no alcance a ser suficiente y no alcance a cubrir las necesidades de liquidez necesarias, pero ya la carga impositiva es bastante considerable como para pensar en que este año se puedan gravar muchas mas empresas y actividades, entonces, ¿Qué hacer?; una pregunta bastante compleja aunque mucho mas compleja aun llevarla a la aplicación, lo primero seria estimular las exportaciones de los demás sectores de la economía aprovechando la coyuntura de un dólar fuerte que permita de alguna forma compensar los ingresos que se dejan de recibir por los recursos energéticos, prepararse y esperar la época de vacas flacas, y esperar también a que el gobierno siga siendo prudente en sus gastos, claro, si tenemos en cuenta que estamos en época de post-conflicto (eso es lo que supongo) esta época de vacas flacas bastante importante ya que la paz al igual que la guerra tiene un alto costo, nada es gratis.


Licencia Creative Commons

jueves, 12 de febrero de 2015

La tragedia griega


Después de la crisis del 2008 y durante la primera crisis del euro, Grecia ha sido el tema mas importante a tratar en la economía mundial primero porque ha sido el país en el que todo ha ido de mal en peor, la crisis financiera global afecto al país de una manera brutal pero, ¿Porque la afecto más que a otros países?, bueno la primera razón es que el país se endeudaba de manera alarmante, el gasto publico no hacia mas sino crecer a tasas casi que exponenciales año a año, una historia de despilfarro de nunca acabar, o bueno al menos hoy se están empezando a ver las consecuencias. Las cuentas de su gasto no cuadran, y de hecho desde hace muchos años no han cuadrado, se menciona que al principio de la década de los 2000 el despilfarro era monumental, la nomina estaba creciendo un 500% en los primeros 10 años del nuevo milenio (un empleado le podría costar al estado griego entre 1300 a 1500 euros semanales) los juegos olímpicos costaron casi 3 veces de lo que en realidad costaban y recurrieron a ocultar estas malas cifras a través de jugadas en los mercados financieros aumentando año a año su deuda.

Fuente: Eurostat, y vozpopuli.com
Llego el momento en que la deuda griega superaba la media de la union europea la evasion de impuestos era constante y los pocos ingresos que surgían de las exportaciones todo se iba a parar al sistema financiero al que recurrieron para ocultar sus cuentas reales, las tasas de ahorro eran casi nulas, la corrupción era también constante se dedico a pedir prestamos en los que con el tiempo no supo como respaldar hasta que llego 2008, los bancos que respaldaban su deuda a nivel internacional empezaron a quebrar dado que sus activos de respaldo estaban en bancos extranjeros que también estaban pasando por lo mismo, los acreedores exigían su dinero a como de lugar, los bancos acaparaban el dinero para tratar de pagar a los acreedor y finalmente tuvieron que retener los ahorros de los contribuyentes. Para diciembre de 2009 la agencia fitch ratings ya calificaba la deuda soberana a BBB+ esto provoco un impacto inmediato sobre la bolsa griega y así comenzó en ese mismo año el plan agresivo de austeridad.

¿Pero porque importa tanto Grecia?, en una crisis económica lo primero a lo que se le pone atención es a los efectos que pueda tener en los países vecinos, y no fue para mas en la eurozona, ya que para febrero de 2010 ya se empezaban a notar serios síntomas de que las economías de Italia, España y Portugal no andaban nada bien, de hecho estaban empezando a tener niveles de deuda muy cercanos a la deuda griega era la primera alarma para el euro, una alarma que incluso hacia pensar que la hegemonía económica de la eurozona tendría los días contados. El efecto contagio fue demoledor, España duro 3 años con un crecimiento casi nulo, y empezaron las crisis en los bancos en la mayoría de países de Europa, uno de los casos mas graves es el caso de Irlanda y Chipre, en los que la Unión europea tubo que desembolsar millones de euros en rescates bancarios aunque gran parte del dinero de esos rescates fue a parar a Grecia, de hecho, hoy tiene la deuda mas cara del mundo para garantizar y uno de los riesgo país mas altos del mundo.

Fuente: libremercado.com

Las ayudas que ha recibido han sido impresionantes, el FMI ha gastado mas de 110.000 millones de euros aunque no de la manera mas adecuada, de hecho el mismo ha aceptado algunos pequeños "errores" en los planes de rescate a g Grecia. Este plan de ayudas no solo termino por hundir y empeorar la empobrecida economía griega, sino que se obligo al país a mantener un plan ampliamente agresivo de austeridad que llevo a disparar sus indicadores sociales, la tasa de desempleo es la mas alta de la eurozona, los salarios se deterioraron, los gastos en educación  y salud se vieron reducidos en gran manera hasta tal punto de que muchos no solo hablan perdido su empleo sino que no podían dar la posibilidad a sus hijos de seguir estudiando y mucho menos permitirse acceder al sistema de salud.

Todo esto conllevo a que la población expresara recientemente su descontento a estas medidas y por eso eligió a principios de este año al partido de extrema izquierda para su gobierno teniendo la esperanza de combatir las medidas de austeridad (que no es realmente la causa general de la crisis) para que puedan salir finalmente de la crisis, aunque realmente hasta ahora solo se han tomado medidas populistas como el aumento desmesurado de los salarios, se han ido en contra de los países que les han prestado ayuda económica, en especial Alemania parece que no hay un plan claro sobre como pagar, están tratando de ganar tiempo para algo no muy claro, ahora, únicamente aumenta la desconfianza entre los inversores, los bonos de deuda griegos son ya bonos basura y nadie se atreve a respaldar esta situación, ¿Cual sera el futuro de Grecia sabiendo que siryza tiene amplias similitudes con las ideas del sistema totalitario chavista?, el abismo esta más que cerca.



Licencia Creative Commons